期权标的上证50ETF的分红和净值调整会导致期权合约调整，期权投资者们必须要关注。对于做期权交易的老司机来说，这根本不是个事，因为之前已经有过好几次了。对于新手来说，可以接着往下看了。

一、50ETF分红除息

根据510050的管理人华夏基金发布的基金分红公告，11月27日为基金分红的权益登记日，11月30日为基金分红的除息日，投资者每持有10份510050，就可以获得0.51元的现金分红。

实际上就是每股50ETF的价格会下降0.051元，比如当前是3.00元，分红后价格会变为3.00-0.051=2.949元，另外有部分现金会到股票账户。

二、标的分红，期权合约怎么变？

交易所之所以会在分红后进行期权合约调整，是因为ETF分红后期权买卖双方的权利义务大小会相应变化——最核心的问题是如何通过调整来维持期权合约买卖双方权利义务的均衡。一般来说，期权合约调整得达到两个目标：

一是合约金额即期权名义价值（合约单位*行权价格）不变；

二是调整后合约市值（合约交易价格*合约单位）不变。

50ETF期权合约调整的规则主要包括以下两个公式：例如：11月27日50ETF收盘价为3.557，则调整后，新合约单位的计算方式为：

新合约单位=10000*3.557/(3.557-0.051)=10145

比如：11月27日期权合约50ETF购12月3000的结算价为0.5616元，新的行权价格：

新行权价=10000x3.000/10145=2.957（元）

这两个公式意味着随着标的分红，认购期权的行权价有了一定幅度的下降，合约单位也有了相应变化，这使得期权买卖双方的权利义务关系重新得到了平衡。

那么期权合约的交易价格是否会改变呢？

50ETF购12月3000合约

调整后的结算价格=10000x0.5616/10145=0.5536（元）。

因此，经过调整后该投资者的持仓价值仍然为0.5536*10145=5616元，与分红之前的持仓价值完全相同，并不会发生变化。

一句话总结，没有人会因为标的分红而赚钱或者亏钱。三、期权合约的调整，对期权交易有何影响？

1、需要加挂新的合约

标的分红后，期权的合约单位、行权价格、交易价格都会改变，为了交易方便，交易所会加挂同样数量的“正常”行权价格的同月份新行权价合约。

为了与新加挂的合约区别开来，调整后的合约的交易代码会有相应变化。

原有的期权合约会变更名称，并在名称后缀加上A字，新加挂的标准合约后缀为M。

如下图：2020年50ETF调整分红后，合约的变化：此次新加挂的为标准合约，12、1、3、6四个月份。每个月平值和上下4档虚实值共9档合约，在原有的合约基础上，总量基本会增加小一倍。

2、期权买卖交易的影响

（1）、因为对合约的价格，以及持仓的数量不会有变化，所以对期权交易的买方、以及卖方现有的持仓和交易是没有影响的。

（2）、因为对合约的份额产生了变化（从一张10000变成一张10145），所以对期权备兑有影响。

已经备兑开仓的投资者需要提前更多备兑证券，而认购期权卖方也需要准备更多证券应对行权，认沽期权买方想要行权的也要准备更多的标的证券。（3）、对组合策略有影响，带A的合约和不带A的合约，因为合约单位不同，不能构建组合策略。原来的3400变成类似3351A后只能和3253A之类构建组合策略，不可以和新的3400合约构成组合策略。

带A的合约不能和不带A的合约组合行权。

（4）、新期权同步上市，旧期权遭遇流动性风险

调整之后的合约单位是带零头的，而50ETF的交易是以100份为一手的，这就意味着合约单位的这个零头对于买方和卖方来说都是个麻烦事。

为了避免这种麻烦，买卖双方会都不太愿意交易调整之后的合约。因此，这些合约的交易量和持仓量都会迅速萎缩，继续持有这些合约的朋友们要当心自己交易时候的滑点增大。

因此，新挂牌的期权的流动性较好，而非标准化的期权合约流动性将会变差。

以18、19年为例。可以观察到，认购期权、认股期权的持仓量，标准合约的持仓量、成交量，远远大于非标准合约。造成了非标准合约的流动性不足。

所以，建议早点移仓到标准合约。新建开仓以标准合约为主。期权投资有风险，入市需谨慎。

————————————————————